9月14日，国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》（以下简称《指导意见》）之后的首个交易日，市场丝毫没有给这个被解读为重大利好的消息面子，截止收盘，沪指收3114.8点，跌2.67％；深证成指收9778.23点，跌6.55％；创业板收1906.21点，跌7.49％，两市成交量为6799.7亿元，超1400股跌停。适逢芒果台《花千骨》大结局迎来《云中歌》上映，股民调侃称，千股跌停后，也该上演“云中割”了。

《指导意见》为何没能救股市？

9月13日，《指导意见》的出台，意味着历时近两年的全面深化改革的重头戏——国企改革的“1+N”模式中具有指导意义的“1”最终落地。

投资者关注的是，《指导意见》能否成为股市的“救世主”，使市场重获向上动力。

股民期待国企改革指导意见的出台能够为股市带来活力并非无中生有，6月中旬暴跌模式开启后，股市的两次上涨小高潮都是由央企重组带动。

“但这次不一样，经历几轮暴跌之后，市场已经元气大伤，长期来看，国企改革肯定是利好中国经济，但是能不能让股市产生立竿见影的大涨，就很难说了?！?中国国际经济交流中心经济研究部部长徐洪才接受金融界网站连线时表示。

徐洪才所提到的元气大伤，是指当前持续低迷的市场信心，而仅仅国企改革并不足以挽回已经失去的人心。

中登公司数据显示，8月末一周的开户数量为19.93万户，而5月末的周开户数量为164.44万户，人气急剧萎缩。另外，在证监会严厉清查场外配资的同时，两融数据也急剧下降，截止9月11日收盘，两市融资余额9849.21亿元，比6月中旬2.2万亿的余额减少了一半还多。

“国企改革前段时间的炒作已经太多，积累了大量获利盘，被重新炒作的可能性很小。当前市场90％的国企改革概念股并没有突破3373点时的低点，这些股票仍然存在补跌行情。”金融界爱投顾高级投顾王伦表示。

市场上涨的逻辑也已经悄然改变，曾经能够拉动股市上冲的政策利好和改革利好在熊市中统统失去了颜色。

世元金行高级研究员肖磊曾经对金融界网站表示，当前市场已经到了越出利好越下跌的时候。

股市回暖到底需要什么？

股市的真正回暖到底需要什么？王伦认为，股市已经回归到必须依靠基本面企稳才能真正企稳的境地?！白魑旯劬玫那缬瓯恚墒胁豢赡芷牒旯劬锰叮诱饧父鲈碌木檬菘?，经济下行的压力有加大趋势，只有当经济下跌趋势放缓以后，股市才有可能出现好转?！?/p>

国家统计局数据显示，8月PPI持续下探至-5.9％，全国固定资产投资增速比去年同期下降8个百分点。宏观经济形势堪忧。

北京大学国家发展研究院副院长、央行货币政策委员会委员黄益平在达沃斯论坛上对金融界网站表示，中国正处于新旧支柱产业更替的过程中，破旧却没有立新，将会使得中国经济在“后续两三年内面临下行压力”。

另外，市场信心的恢复同样重要。“当两融数据降到一万亿以下时，如果行情反弹，两融余额没有跟进，就说明市场的信心已经极度脆弱”。9月8日，沪指在大涨2.92％后，两融数据不涨反降了23.1亿元。

王伦最后提醒股民，最近市场仍然是延续的熊市，不要看到利好就朝里冲，合适的操作是，有利好兑现后，逢高出货才是上策。