刘戈 中央电视台财经频道评论员、中国人民大学重阳金融研究院高级研究员

虽然股市昨日未能如很多人期待的那样突破5000点，但还是延续上涨势头，两市成交量更是连续三日突破两万亿。据统计，目前A股2547只股票中只有14只下跌，99%的股票都在涨，传奇故事每天都在发生，头天买入次日涨停的股神成群涌现。但同时，大多数股民心里都在打鼓：人人赚钱的好时光还能持续多久？会不会有一天突然把赚到的钱又吐回去，甚至亏得更多？

股评家们会列举出各种理由证明本轮牛市与以往牛市在性质上完全不同，称其虽有泡沫，但基础坚实。的确，即使从股民数量上看，虽然A股股民总数已达8000多万，但真正活跃的也就3000万左右，很多在上一轮大行情深度套牢的股民心有余悸，并未全情投入。总体上看，距离全民炒股的风潮还有一定距离，因此从近期看，风险还没有真正聚集起来。

一个健康正常的股市并不是零和游戏，上市公司业绩如果足够好，会让泡沫自然消解，使大部分股民成为牛市获利者。但如果股市更多建立在炒概念、炒题材而不是业绩的基础上，这种良好的愿望就会竹篮打水一场空。而令人担忧的是，最近几个星期涨停不断的一些明星股票很多都是这种情况。

以改名“匹凸匹”的多伦股份为例，除了一个WWW.P2P.COM的域名，这家公司尚未在互联网金融领域进行任何布局更别说实操，但它就是因为有个好名字就接连涨停。这是一家对改名和股价之间的关系颇有心得的公司，“匹凸匹”其实已是这家公司的第四个名字了，堪称改名专业户。它的上个名字“多伦股份”只是因为买了块地，而那块地正好位于上海一条著名历史名人文化街——多伦路，改名时间恰好是上一轮牛市启动的2006年。在监管部门调查之前，我们不能断定改名背后还有多少应披露而未披露的内幕信息。但回望历史，被怀疑有重大嫌疑但根本没有受到调查和处罚的股票确有不少。在此背景下，说中国股市已脱胎成与以往完全不同的股市，谁会相信？

显然，一个繁荣的资本市场对中国经济非常有利。随着实体经济下行压力增大，各种金融机构和民间借贷在放款时越发保守，导致利率增高，中小企业也很难借到钱。有了繁荣的资本市场，众多企业可以获得极低成本的资金。即使不能上市，也可因有别的公司上市或增发而被入资、收购、预支货款，众多新兴产业、科技型企业、正在转型当中的产业可由此获得转机。

股市的钱要想真正作用于实体经济需要一个缓慢的过程。但如果中国股市继续演义最近几周的非理性上涨，在股市资金还未真正流入实体经济并发挥作用之前，牛市就可能以大崩盘的方式提前结束。那么股市支持实体经济的设想就会成为泡影。

因此对于监管部门来说，决不能因为出于保护牛市的理由，对违法违规恶意操纵股市的现象手下留情。积极调查任何走势诡异反常的股票，严肃查处任何违法案件，才是对牛市真正的保护。

（本文刊于5月28日环球时报，原题为《严格监管才是真正保护牛市》）