Q：10月中国制造业PMI意外回落，仅为50.8，预期51.2，较上月下滑0.3。经济增长下行阶段，制造业是否会呈现下滑新常态？

A：10月中国制造业PMI逆预期，回落到今年5月份水平，但仍在“枯荣线”以上，因此中国制造业总体仍处于扩张区，只是程度偏弱。从PMI指数近期“虽降但稳”的走势中可以看出，虽然中国仍处于经济下行阶段，但是经济和政策环境依然平稳。并且，考虑到国庆放假因素，以及企业年末收拢资金，对生产经营活动做出策略性调整，减少短期的接单和生产安等即期负面影响，大家无需对中国制造业的未来发展持悲观态度。

当然，对于各分项数据反应出的制造业企业面临的突出问题也不可忽视。10月大型企业PMI为51.9%，比上月回落0.1个百分点，仍高于临界点；中、小型企业PMI分别为49.1%和 48.5%，比上月下降0.9个和0.1个百分点，均位于收缩区间，并且中小企业新订单指数回落明显，这都突出表现了中小企业发展依然困难。目前，中小企业资金面紧张，为控制风险，一些中小企业主动放弃利润薄、回款慢的订单，这在一定程度上导致新订单指数回落。

对于资金短缺问题，政府近期持续有支持政策出台。三季度，随着央行的一系列定向降准降息办法的执行，市场上已经有所反应，只是尚未表现在PMI指数变动中，但支持经济增长趋稳的作用会日益明显。本月，在被调查的企业中，有近半数反映资金紧张，这种情况已对企业采购、经营产生了负面影响。考虑到终端需求持续疲软，为帮助中小企业过冬以及支持出口，不排除政府会在短期内有利好政策出台的可能。比如今日（11月3日）央行发布允许非金融机构合格投资人进入银行间债券市场的通知，这将扩大贷款资金的来源渠道。因此，未来PMI指数不会趋势性回落，经济增长也不会持续下行。